原标题：前海开源首席杨德龙解析：增量政策如何推动经济稳步增长！ 临近年底，市场出现了震荡反弹的走势，而推动这轮上涨的底层逻辑依然是从9月24日起出台的一系列围绕扩大内需、促进房地产止跌回稳、提振资本市场、加力支持地方化债等一揽子增量政策。从货币政策和财政政策两个方面来支持经济复苏，目前已经出台的政策包括降息降准、央行创设互换便利，以及上市公司再贷款回购增持、降低首套房和二套房的首付比例、提高地方债务限额等措施，有力地改善了投资者的预期。9月26日中央政治局会议明确指出，要有效落实存量政策，加力推出增量政策，努力完成全年经济社会发展目标任务，预计未来还会出台更多拉动内需的政策来提振经济增长。 前三季度我国经济增长4.8%，按季度来看，分别为1~3季度分别增长5.3%、4.7%和4.6%，预计四季度经济增速将回到5%以上，努力实现全年5%左右的增长目标。当前我国经济面临的问题依然是需求不足，房地产投资连续几年出现10%左右的下降，目前仍然处于下行通道，需要更强有力的政策来扭转投资者的预期。外贸方面还面临较大的不确定性，美国新任总统特朗普即将再次入主白宫，可能会对贸易伙伴加征关税，这也导致我国外贸面临一定的影响，因此推动我国经济回升需要更多的政策力度。财政部发布了10万亿化债计划，为地方政府减负，降低了还本付息的压力，让地方政府腾出更多资金和精力来惠民生。 在财政政策方面，目前已经出台的10万亿化债资金将有效减轻地方政府还本付息的压力。但目前许多地方政府仍面临着资金紧张的状况，需要进一步化解债务压力。9月26日，中央政治局会议强调，要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收。11月份财政部一揽子增量政策中也提出加大对重点群体的知识保障力度。因此，未来在改善民生方面会有更多政策出台，提振消费、改善生育环境，提升人口出生率。四季度政府债券发行需求较大，今年2万亿化债置换债券会加快落地，这一定程度上也给地方政府更多的空间来拉动投资、带动消费、惠民生。 在外贸形势面临较大不确定性的情况下，2025年政策重点依然是扩内需，促进居民增收，促进消费提升。当前中国居民消费增速较低，要想提升居民消费能力和消费意愿，最根本的是提升中低收入群体的收入。发改委指出，未来将重点实施多项政策以促进居民增收，包括确保重点群体就业稳定、扩大中等收入群体规模，以及强化农民增收举措，以改善居民的收入预期和消费环境，从而实现消费的可持续增长。相信随着一系列增量措施的实施，2025年我国经济有望逐步回稳，为资本市场走出慢牛行情打下基础。 作为世界第二大经济体，我国经济增速进入一个新的常态，更追求高质量发展，在科技创新、产业升级、消费多元化等方面取得了一定的成就。未来这些新经济将会驱动我国经济稳中向好，也为投资者提供了更加丰富的机会。除了传统的消费、新能源等领域，我国已经出现了一批优秀的企业。未来在科技领域，特别是人工智能、5G、物联网、无人驾驶、低空经济、人形机器人等前沿技术上也会取得显著进展。这些技术的应用和发展将催生众多新的投资机会。中国的消费市场也在不断的迭代演进，庞大的人口基数以及多层次的产品服务需求使得消费市场的创新层出不穷，未来在消费领域的投资也将有更多的机会。 （作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理） |
